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原料成本高企 鋼鐵行業前三季業績大滑坡

門窗2019-11-05 來源:證券時報

  去年一度賺得盆滿缽滿的國內鋼鐵企業,今年伴隨鐵礦石、焦煤焦炭等原材料價格高位運行,利潤遭到嚴重侵蝕,整體盈利水平較去年同期下滑已達三分之一。

  前三季度利潤大幅下滑

  中國鋼鐵工業協會近日公布的數據顯示,1~9月份,全國粗鋼產量為7.48億噸,同比增長8.4%;生鐵產量為6.12億噸,同比增長6.3%;鋼材產量(含重復材)為9.09億噸,同比增長10.6%。

  但在鋼材價格方面,1~9月,中國鋼材價格指數(CSPI)綜合指數平均為108.58點,同比下降7.17點,降幅為6.2%。其中,長材指數平均為114.61點,同比下降5.0%,板材指數平均為104.81點,同比下降7.5%。

  在此情況下,企業效益明顯下降。1~9月份,會員企業銷售收入3.18萬億元,同比增長11.6%;實現利潤總額1466億元,同比下降32%;銷售利潤率4.6%,較上年同期下降3個百分點。

  近期國內鋼鐵行業上市公司陸續發布的三季報也并不樂觀。

  專業從事焊接鋼管研發、生產和銷售的玉龍股份,2019年前三季度業績由盈轉虧。期內公司實現營業收入2.58億元,同比減少78.42%;歸屬于上市公司股東凈利潤-1270.7萬元,上年同期凈利潤8682.9萬元。公司表示,期內營業收入比上年同期減少,主要系本期鋼管業務銷售規模減少所致。

  山東鋼鐵2019年前三季度實現營業收入529.8億元,同比增長30.66%,但凈利潤為4.9億元,同比下降79.76%。公司表示,受原燃料價格大幅上漲及新舊動能轉換資產調整折舊影響,預計下一報告期期末的累計凈利潤與上年同期相比有較大幅度減少。

  中泰證券研報稱,今年以來,雖然在地產強勢拉動下鋼鐵下游需求表現穩健,但由于環保限產放松、置換產能投產等因素導致行業供給端持續增壓,進退之間行業盈利同比較大幅度回落。從近期披露業績上市鋼企來看,前三季度多數公司凈利潤同比下滑幅度達到40%~75%。

  原材料成本

  侵蝕鋼企利潤

  2018年,國內鋼企曾一度迎來噸鋼盈利上千元的好日子,但如今受原材料成本侵蝕,企業已步入虧損邊緣。

  “今年鋼企業績大降,主要原因是供給方面的因素造成的。”歐冶云商分析師曾節勝接受證券時報·e公司記者采訪時指出,一是鋼廠原料成本上升較多,鐵礦石價格比去年同期高15美元左右,二是鋼廠產量增多過快,1~9月粗鋼產量74782萬噸,同比增長8.4%。供給的增長造成供給壓力較大,鋼價比去年同期下降10%~20%左右。

  中鋼協統計數據也表明,今年以來,國產鐵精礦、進口鐵礦石、廢鋼、煉焦煤等主要原料價格普遍上漲,持續高位運行。1~9月份,主要原料采購成本與去年同期相比,進口鐵礦石上升31.7%,國產鐵精礦上升21.5%,廢鋼上升8.8%。

  今年以來受巴西淡水河谷礦山潰壩和澳大利亞港口颶風影響,進口鐵礦石價格大幅上漲,由年初的69.03美元/噸上漲到7月份的119.51美元/噸;加上廢鋼、焦煤價格上漲以及環保成本、物流成本上升,鋼鐵企業成本大幅度上升,制造成本上升8%~10%,致使大部分企業效益同比下降。

  寶城期貨金融研究所所長程小勇也對記者表示,今年鋼鐵行業利潤下降,主要還是成本上升因素所致,今年前三季度鐵礦石、焦炭價格多處于高位運行,對鋼企利潤形成侵蝕。下游需求方面,螺紋鋼多用于地產領域,熱軋卷板多用于汽車制造,從市場來看需求不是太差,但也不太好,整體趨于平穩。

  黑色系商品開始走弱

  不過,造成鋼企業績下滑的成本問題正在緩解。

  11月4日,國內期貨市場上黑色系再度延續領跌態勢。截至下午收盤,焦煤主力合約2001跌0.95%,鐵礦石主力合約2001跌1.20%。

  今年7月中旬創下近5年新高后,國內鐵礦石期貨價格便呈現震蕩下行態勢。4日收盤,鐵礦石主力合約報615元/噸,較前期816.5元/噸的高點已下跌約25%,而期間最大跌幅已逾30%。

  “從近期發布的相關政策文件來看,今冬鋼企限產情況或將比去年更加嚴峻。雖然具體執行情況會不會有放松現象還需要觀察,但受需求減弱預期影響,近期焦煤等原材料期貨價格已出現下滑。”程小勇表示,從這個邏輯出發,后期如果鋼材價格上漲主要是受需求驅動的話,焦煤焦炭和鐵礦石價格或會有上漲空間,但如果鋼材價格上漲主要是受冬季限產驅動,那么反而對原材料價格走勢是不利的。目前從限產的情況來看,可能市場會有分化。即便限產會導致鋼鐵價格下跌,鋼價的跌幅也不會大于原材料跌幅,而如果鋼價上漲,則漲幅可能強于原材料,因此后期鋼企業績有望改善。

  川財證券也表示,當前礦石供應趨于平緩,廢鋼成為關鍵成本支撐。伴隨巴西復產,鐵礦石年度供需缺口由9000萬噸收窄至5000萬噸,預計四季度礦價仍將處于80美元~90美元高位。2018年年中開始,廢鋼成為鋼材生產中重要的原料之一,廢鋼產量占粗鋼比例已經超過20%。需求增長快于供應釋放,2019年以來廢鋼價格持續呈現易漲難跌態勢。廢鋼剛性支撐下,鋼價3300元~3400元/噸成本支撐線較強。

  頹勢短期難改善

  雖然成本較前期有回落態勢,但市場分析人士認為,鋼企業績短期或難有改善。

  金聯創分析師江潤芹認為,華北及華東部分地區將正式進入取暖季限產,而終端用鋼需求勢必也將漸行漸弱,在無明顯利好的情況下,鋼價難有翻身的希望,市場看空氛圍或將越發濃郁。

  同時,近期海外鋼坯進入國內市場的消息,加重了鋼市對后市走向的憂慮。11月中旬以后到明年1月份之間,70萬噸左右的海外鋼坯將陸續到達江陰港,且每噸到國內(主要是江蘇江陰港)落地價,比國內現行鋼坯價低150元~200元之間,屆時勢必對國內鋼坯市場產生一定的沖擊,形成利空影響。

  “11月已經是傳統的需求淡季,在10月份需求不及預期的情況下,很難相信11月會有更好的表現,隨著天氣逐漸轉冷,東北、西北地區工地逐步停工,需求進一步走弱將是必然事件。”金聯創分析師侯紀偉認為,能夠促使價格上漲的因素不外乎供暖季限產,但是需要注意的是,從去年以來,供暖季限產已經明確不會再采取一刀切的形式。不少鋼廠在去年花費大資金采購環保設備,就是想要在其他鋼廠停產的情況下能夠拓展銷路、搶占市場,同時也可以回籠一部分資金,所以今年的限產情況可能也并不會像想象中那么樂觀。

  綜合來看,預計11月份鋼材價格或進一步震蕩走弱,但考慮到目前成本支撐較為強勁,預計下跌的幅度不會太大,參考跌幅50元~150元/噸。

  對于后期市場走勢,曾節勝也認為年內基本上是一個震蕩的走勢,上漲和下跌空間均不大。對于2020年的市場,他認為行情并不樂觀,總體來說應該比今年更差,可能呈現持續下行的態勢。

  招金期貨分析也稱,近期唐山、邯鄲等地因天氣污染限產再度加嚴,但全國鋼廠產量仍較高,供給壓力仍較重,建材整體庫存壓力較大。需求帶動社會庫存續降、鋼廠庫存微調,延續整體降庫形勢。局地環保限產政策對區域鋼廠影響較大,但秋冬季需求逐步減弱壓制后市預期,鋼廠貿易商心態較為悲觀。

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